頂端創(chuàng)作者 楊德龍 前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理

2025年，我們要實(shí)施積極的財(cái)政政策。目前財(cái)政部推出了10萬(wàn)億化債計(jì)劃，但這些措施對(duì)于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速下滑仍顯不足。

過(guò)往我國(guó)的財(cái)政赤字率一直較為保守，一般控制在3%以內(nèi)。預(yù)計(jì)2025年財(cái)政赤字率將提升至4%以上，從而釋放約2萬(wàn)億資金用于基建投資，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)。在拉動(dòng)消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)也將有更多動(dòng)作。

通過(guò)提振股市產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)可能成為破局的關(guān)鍵

2025年在財(cái)政政策方面將更加有力、更加積極，并與貨幣政策配合，共同穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。2025年我國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)預(yù)計(jì)仍將定在5%左右。

在外貿(mào)方面，2025年可能面臨一定挑戰(zhàn)。因此，國(guó)內(nèi)拉動(dòng)內(nèi)需需更為有力，以對(duì)沖外貿(mào)可能受到的挑戰(zhàn)。通過(guò)發(fā)行國(guó)債和中央舉債拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是重要舉措，財(cái)政部藍(lán)部長(zhǎng)表示，我國(guó)中央政府尚有較大的舉債空間，以及提高財(cái)政赤字率的空間。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也面臨一定挑戰(zhàn)，包括人口老齡化、生育率下降及人口負(fù)增長(zhǎng)可能帶來(lái)的需求下滑；投資者和消費(fèi)者信心不足導(dǎo)致的需求萎縮；以及房地產(chǎn)市場(chǎng)成交低迷而房?jī)r(jià)下跌對(duì)家庭資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)面影響等。

2025年要想方設(shè)法拉動(dòng)需求，通過(guò)提振股市產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，是拉動(dòng)消費(fèi)的重要手段，甚至可能成為破局的關(guān)鍵。消費(fèi)對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)很大。如果股市能夠走牛，使2億股民、7億基民錢(qián)包鼓起來(lái)，消費(fèi)增長(zhǎng)將有更大動(dòng)力。

消費(fèi)品以舊換新政策預(yù)計(jì)2025年將延續(xù)

推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新是拉動(dòng)消費(fèi)的重要措施，有助于相關(guān)企業(yè)盈利增長(zhǎng)，也為投資者提供了投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)2025年將延續(xù)。除大力推動(dòng)以舊換新外，提高就業(yè)率、創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)、提升居民收入預(yù)期同樣重要。

從9月24日以來(lái)，我國(guó)推出了一攬子逆周期調(diào)節(jié)政策，并日益重視預(yù)期管理，以增強(qiáng)大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長(zhǎng)的信心，這種預(yù)期管理有助于產(chǎn)生更多增長(zhǎng)動(dòng)力。

一般來(lái)說(shuō)，年底部分資金可能會(huì)選擇獲利了結(jié)或兌現(xiàn)利潤(rùn)，市場(chǎng)出現(xiàn)一定調(diào)整屬于正�，F(xiàn)象。而在1月份信貸投放落地，信貸投放量往往是全年最高的，短期離場(chǎng)資金通常會(huì)重新回流，1月份通常是開(kāi)啟春季攻勢(shì)的重要時(shí)機(jī)。

當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整之際，應(yīng)戰(zhàn)勝猶豫心理，積極布局被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，以把握下一輪行情機(jī)會(huì)。從價(jià)值投資角度看，往往在市場(chǎng)信心不足時(shí)，是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。

隨著2025年政策陸續(xù)落地，我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望顯著改善，資本市場(chǎng)可能延續(xù)牛市走勢(shì)，為投資者帶來(lái)更好回報(bào)。因此，當(dāng)前需要保持信心與耐心，等待2025年行情的到來(lái)。