圖為鄭商所指定甲醇交割倉庫。

圖為鄭商所指定PTA交割倉庫。

瓶片正在碼頭運(yùn)輸?shù)跹b。 本版圖片均為鄭商所供圖

　　□本報(bào)記者王映 胡舒彤

　　本報(bào)財(cái)經(jīng)全媒體中心出品

　　“天雷滾滾我好怕怕，

　　可樂在手就是大咖，

　　氣泡翻騰爽到爆炸，

　　冰涼入口勇闖天涯！”

　　——改編自電影《哪吒2》

　　近期電影《哪吒2》爆火，隨之而來的是對(duì)片中關(guān)于醫(yī)學(xué)、化學(xué)、生物學(xué)等原理的具象化解讀。誰承想一部動(dòng)畫片，竟“隱藏”了這么多科學(xué)知識(shí)。

　　與《哪吒2》類似，一瓶碳酸飲料里也蘊(yùn)含了諸多學(xué)問。今天就來說一說跟可樂有關(guān)的“期貨智慧”。

　　首先是關(guān)乎可樂口感的糖，糖的價(jià)格波動(dòng)直接影響著可樂生產(chǎn)商的成本。白糖期貨是鄭商所的重要交易品種，生產(chǎn)商通常通過參與期貨市場(chǎng)鎖定未來糖價(jià)，同時(shí)鎖定了可樂的成本。因此，可樂甜不甜，白糖期貨是相當(dāng)“說了算”。

　　再就是不起眼的塑料包裝瓶，它的原材料是PET瓶片。去年8月，瓶片期貨在鄭商所上市，下游消費(fèi)“大戶”可口可樂、農(nóng)夫山泉、華潤怡寶等公司開始采用“基差點(diǎn)價(jià)”方式進(jìn)行高效的風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營利潤。

　　一滴水融入大海，方能匯成巨浪。放眼望去，期貨市場(chǎng)已深刻影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方方面面。“鄭州價(jià)格”——這個(gè)代表26個(gè)期貨品種和19個(gè)期權(quán)品種在鄭商所的實(shí)時(shí)交易價(jià)格，正日益提高國際知名度和影響力，在積極融入服務(wù)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)、更好參與全球分工中為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保“價(jià)”護(hù)航。

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　　生產(chǎn)經(jīng)營架上“望遠(yuǎn)鏡”

　　每一個(gè)期貨品種背后都有相應(yīng)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐，發(fā)現(xiàn)價(jià)格是期貨市場(chǎng)的核心功能之一。

　　“期貨及其衍生品市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和傳遞價(jià)格信號(hào)，通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)形成普遍認(rèn)可的、具有國際影響力的市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格，可為相關(guān)行業(yè)提供定價(jià)基準(zhǔn)，引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格規(guī)范化及資源合理配置。”鄭商所期貨及衍生品研究所有限公司研究員蘆發(fā)喜解釋道。

　　從“一滴油”到“一根絲”再到“一匹布”，最終成為“一件衣”，經(jīng)過多年發(fā)展，我省紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈綜合實(shí)力已位列全國前列。在我省著力培育壯大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈群中，現(xiàn)代輕紡是七個(gè)萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群之一。

　　“當(dāng)前，河南涉棉企業(yè)利用期貨工具的氛圍比較濃厚，95%大中型紡紗企業(yè)和棉花貿(mào)易企業(yè)均參與到棉花期貨的交易中。”河南同舟棉業(yè)有限公司總裁黃紅雨說。

　　作為重要的紡織原料，棉花價(jià)格易受氣候、產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)出口規(guī)模、儲(chǔ)備政策和國際市場(chǎng)等多種因素的影響。棉價(jià)每一次大漲大跌，軋花廠、貿(mào)易商、紡紗廠等涉棉企業(yè)都會(huì)受傷嚴(yán)重，甚至促使整個(gè)棉花行業(yè)洗牌加劇和格局重塑。

　　“棉花期貨上市當(dāng)年，我們就利用棉花期貨套期保值，有效規(guī)避了現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；通過基差貿(mào)易，實(shí)現(xiàn)了行情大起大落時(shí)期經(jīng)營效益的相對(duì)穩(wěn)定。”黃紅雨說，在棉花期貨“加持”下，同舟棉業(yè)在新疆投資棉花種植和優(yōu)質(zhì)棉生產(chǎn)基地，在美國、印度、越南、香港等多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)立分公司和辦事處，利用“鄭州價(jià)格”打造國際化購銷格局。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國80%的棉花貿(mào)易參考鄭商所棉花期貨價(jià)格。通過境內(nèi)外市場(chǎng)持續(xù)聯(lián)動(dòng)，鄭商所棉花期貨較好融入國際棉花價(jià)格體系，已成為亞洲時(shí)區(qū)定價(jià)的重要參考。

　　目前，鄭商所已上市棉花、紅棗、花生、蘋果等14個(gè)涉農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，“鄭州價(jià)格”的含義正從“豐產(chǎn)”邁向“豐裕”。在新疆的棉花和紅棗產(chǎn)區(qū)、在甘肅的蘋果產(chǎn)區(qū)、在河南的花生產(chǎn)區(qū)，越來越多的農(nóng)戶和產(chǎn)業(yè)企業(yè)學(xué)會(huì)了用手機(jī)“看盤”，足不出戶也能對(duì)價(jià)格趨勢(shì)了如指掌。通過期貨價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)，廣大農(nóng)戶和產(chǎn)業(yè)企業(yè)及時(shí)了解市場(chǎng)需求的潛在變化，合理調(diào)整種植、生產(chǎn)和庫存計(jì)劃，做出更科學(xué)有效的決策，讓“豐產(chǎn)”收獲實(shí)實(shí)在在的真金白銀。

　　“期貨價(jià)格是生產(chǎn)經(jīng)營的‘望遠(yuǎn)鏡’，有助于打破地域限制，促進(jìn)資源在全國范圍內(nèi)的有效配置，農(nóng)戶和產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以根據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)，穿越周期穩(wěn)健經(jīng)營，更好地融入全國統(tǒng)一大市場(chǎng)。”蘆發(fā)喜說。

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　　產(chǎn)業(yè)鏈注入“期貨韌性”

　　甲醇，燃燒后的主要產(chǎn)物是二氧化碳和水，幾乎無其他產(chǎn)物生成，這使得它更加清潔、環(huán)保。

　　我國是全球最大的甲醇生產(chǎn)國和消費(fèi)國。14年前，鄭商所甲醇期貨上市，從最初不為市場(chǎng)熟悉到如今“世界甲醇看中國，中國甲醇看鄭州”的明星地位，甲醇期貨成功提供了一個(gè)日漸透明的價(jià)格參考和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖平臺(tái)，改變了產(chǎn)業(yè)上下游的生產(chǎn)和交流方式，在服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。

　　河南甲醇市場(chǎng)整體保持供需相對(duì)均衡的狀態(tài)，社會(huì)庫存主要集中在洛陽和濮陽。洛陽是我國中部地區(qū)最活躍的甲醇交易集散地，既是“西醇東運(yùn)”的重要樞紐，又是內(nèi)地與港口基差交易的積極推動(dòng)者；而濮陽則是鄭商所甲醇交割庫所在地，具有50萬噸甲醇和20萬噸烯烴年產(chǎn)能、7萬立方米倉儲(chǔ)設(shè)施。甲醇期貨市場(chǎng)的成熟運(yùn)營，為促進(jìn)我省相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　在2024年中國甲醇產(chǎn)業(yè)大會(huì)發(fā)布的甲醇行業(yè)產(chǎn)量排名中，河南能源集團(tuán)位列第五。

　　“近年來對(duì)期貨工具的運(yùn)用，讓我們的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力有了很大提高。”據(jù)河南能源集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，通過靈活“玩轉(zhuǎn)”倉單，與華東甲醇貿(mào)易商開展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，企業(yè)可以很好地發(fā)現(xiàn)價(jià)格、拓展購銷渠道、優(yōu)化庫存管理。

　　吉利汽車在安陽投資建設(shè)甲醇工廠，用于新能源汽車生產(chǎn)；位于開封精細(xì)化工開發(fā)區(qū)的河南盛宏豐化工有限公司一躍成為亞洲最大的液體甲醇鈉生產(chǎn)企業(yè)，技術(shù)水平長期保持國內(nèi)先進(jìn)……目前，我省已形成較為完善的甲醇產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈體系，甲醇產(chǎn)業(yè)正朝著綠色、低碳方向大步邁進(jìn)。

　　蘆發(fā)喜表示，運(yùn)用市場(chǎng)化手段有助于減少價(jià)格因素對(duì)經(jīng)營主體的沖擊，促進(jìn)資源合理有效流動(dòng)。近年來，隨著期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能穩(wěn)步發(fā)揮，其在服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全方面作用逐漸增大。

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上接石油化工，下連紡織、包裝等行業(yè)，提供了70%的紡織品原料，也是食品、飲料、醫(yī)藥、化妝品等行業(yè)主流包裝材料，關(guān)系衣食住行。

　　多年來，鄭商所持續(xù)打造“聚酯產(chǎn)業(yè)期貨板塊”：2006年P(guān)TA期貨上市，2020年短纖期貨上市，2023年P(guān)X期貨上市，2024年瓶片期貨上市，為產(chǎn)業(yè)鏈織就了一張比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理網(wǎng)。

　　“我們還與期貨市場(chǎng)已有的原油、乙二醇、棉花、棉紗等品種形成聯(lián)動(dòng)，為石油化工、紡織、飲料等行業(yè)提供高效的原材料和產(chǎn)成品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有效提升聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。”鄭商所研究所研究員韓學(xué)廣說。

　　“在國民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè)鏈中，甲醇、瓶片等均屬于中間產(chǎn)品，是初級(jí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化成最終產(chǎn)品的過渡形態(tài)或中間產(chǎn)物，是產(chǎn)業(yè)鏈承上啟下的關(guān)鍵。”韓學(xué)廣認(rèn)為，把它們作為期貨品種上市交易，在服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性等方面具有明顯作用。

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　　大市場(chǎng)握緊“期現(xiàn)接力棒”

　　都說河南萬莊安陽物流園是鄭商所的“天選”交割倉，足見其得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)——

　　京廣鐵路與瓦日鐵路交會(huì)，與湯陰東站（萬噸級(jí)編組站）僅一墻之隔；

　　距全國最大的玻璃生產(chǎn)地河北沙河100公里；

　　250公里公路運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)半徑內(nèi)，有2500萬噸化肥生產(chǎn)能力和1500萬噸化肥消費(fèi)能力；

　　80公里范圍內(nèi)服務(wù)河南安陽、河北邯鄲等重要鋼鐵工業(yè)城市。

　　“鄭商所在安陽樞紐設(shè)置尿素、純堿、錳硅、硅鐵等多個(gè)品種的期貨交割庫，用金融工具重塑物流價(jià)值，‘流量’變‘留量’，不沿邊、不靠海的豫北城市成為對(duì)接京津冀的開放前沿。”河南萬莊安陽物流園常務(wù)副總經(jīng)理閆偉明說。

　　流通是經(jīng)濟(jì)循環(huán)的“血脈”。構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場(chǎng)的重要目標(biāo)之一，就是推動(dòng)各種生產(chǎn)要素的組合在生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)有機(jī)銜接、循環(huán)流轉(zhuǎn)。

　　鄭商所研究所研究員原楠說，通過交割，期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動(dòng)，不僅有效促使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨合，還有助于消除市場(chǎng)分割，實(shí)現(xiàn)商品供需間有效對(duì)接，進(jìn)而暢通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)。

　　一列列滿載純堿的列車從青海啟程，帶著高原的風(fēng)塵，順利抵達(dá)河南萬莊安陽物流園。作為玻璃生產(chǎn)的重要原材料，這些純堿將在萬莊完成分撥，再經(jīng)公路運(yùn)輸至河北沙河。

　　為順應(yīng)光伏玻璃產(chǎn)能快速增長趨勢(shì)，鄭商所將純堿期貨交割區(qū)域拓展至河南和安徽兩大光伏玻璃主產(chǎn)區(qū)。通過支持企業(yè)開展基差貿(mào)易、完善主要消費(fèi)地純堿庫存管理水平等方式，極大提升了光伏玻璃企業(yè)的原材料管理能力。

　　純堿占光伏玻璃生產(chǎn)成本的20%—30%，是光伏玻璃企業(yè)供應(yīng)鏈管理的重點(diǎn)。有光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)這樣評(píng)價(jià)：“通過設(shè)立交割倉庫，鄭商所將‘純堿超市’開到了家門口，可以隨用隨買，節(jié)省了我們的倉儲(chǔ)資源和成本，也保障了原料供應(yīng)的安全穩(wěn)定。”

　　截至2024年年底，鄭商所在全國29個(gè)省（區(qū)、市）的重要節(jié)點(diǎn)、交通樞紐等設(shè)置418家交割庫及服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)，需要有效利用全球要素和市場(chǎng)資源，使國內(nèi)市場(chǎng)和國際市場(chǎng)更好聯(lián)通。自2025年3月4日交易起，鄭商所進(jìn)一步擴(kuò)大了合格境外投資者參與商品期貨、期權(quán)交易范圍，便利全球客戶資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　開放之路越走越寬，“鄭州價(jià)格”自然越叫越響。近年來，鄭商所PTA、甲醇期貨交易量穩(wěn)居全球化工類期貨前5位，菜籽粕、白糖期貨交易量分別穩(wěn)居全球農(nóng)產(chǎn)品類期貨前5位、前10位。

　　1990年的金秋時(shí)節(jié)，鄭商所作為中國首家期貨市場(chǎng)試點(diǎn)單位正式成立。作為中國期貨市場(chǎng)從無到有、從國內(nèi)走向國際的書寫者，35年后的今天，屹立于鄭東新區(qū)天際線的鄭商所大樓，繼續(xù)見證和踐行著中國期貨市場(chǎng)融入服務(wù)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)、暢通國內(nèi)國際雙循環(huán)的精彩歷程。

　　數(shù)說

　　●截至目前，鄭商所共上市26個(gè)期貨品種，19個(gè)期權(quán)品種。其中，涉農(nóng)產(chǎn)品期貨品種14個(gè)，非農(nóng)產(chǎn)品期貨品種12個(gè)。已實(shí)現(xiàn)活躍期貨品種期權(quán)全覆蓋

　　●截至2024年年底，鄭商所在全國29個(gè)�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的重要節(jié)點(diǎn)、交通樞紐等設(shè)置418家交割庫及服務(wù)機(jī)構(gòu)（以法人計(jì)）

　　●近年來，鄭商所PTA、甲醇期貨交易量穩(wěn)居全球化工類期貨前5位，菜籽粕、白糖期貨交易量分別穩(wěn)居全球農(nóng)產(chǎn)品類期貨前5位、前10位

　　●截至2024年年底，鄭商所“商儲(chǔ)無憂”試點(diǎn)項(xiàng)目累計(jì)為77家次承儲(chǔ)企業(yè)的480萬噸尿素提供風(fēng)險(xiǎn)管理支持

　　實(shí)踐者說

　　讓期貨市場(chǎng)更好為河南賦能

　　□鄭商所期貨及衍生品研究所有限公司研究員 王文斌

　　鄭商所被稱為新中國期貨市場(chǎng)發(fā)源地，坐落在鄭州，與河南有著天然的“親切感”。在助力河南建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)循環(huán)樞紐、打造國內(nèi)國際市場(chǎng)雙循環(huán)支點(diǎn)中，可以從以下方面為河南蓄能：

　　首先，河南作為農(nóng)業(yè)大省，小麥、花生、蘋果等種植面積大、產(chǎn)量高。為了保證農(nóng)民“豐產(chǎn)又豐收”，相關(guān)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，鄭商所通過上市相關(guān)期貨品種，積極發(fā)揮期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源等功能，同時(shí)通過“保險(xiǎn)+期貨”“商儲(chǔ)無憂”等模式，幫助產(chǎn)業(yè)主體科學(xué)調(diào)配資源，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障收益。未來，鄭商所將圍繞河南特色產(chǎn)業(yè)，積極推進(jìn)大蒜、雞肉等新期貨品種研發(fā)上市，并探索天氣指數(shù)等衍生品，豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好促進(jìn)河南由“農(nóng)業(yè)大省”向“農(nóng)業(yè)強(qiáng)省”轉(zhuǎn)變。

　　其次，河南綜合交通線網(wǎng)規(guī)模達(dá)到29.2萬公里，“米+井+人”綜合運(yùn)輸通道基本形成，“1+3+4+N”綜合交通樞紐體系不斷完善，沙潁河、淮河等內(nèi)河航道實(shí)現(xiàn)通江達(dá)海。鄭商所可圍繞化工、鋼鐵、紡織等產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的發(fā)展變化，適時(shí)優(yōu)化調(diào)整交割業(yè)務(wù)布局，發(fā)掘降低相關(guān)商品流通成本的方式方法，吸引省外貨源在河南集結(jié)，帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　同時(shí)，結(jié)合河南制造業(yè)基礎(chǔ)雄厚的實(shí)際，鄭商所通過產(chǎn)業(yè)基地和產(chǎn)融培育項(xiàng)目，推動(dòng)上下游企業(yè)形成“期貨+現(xiàn)貨”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性。近日，鄭商所公布了2025年服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)融基地92家合作單位名單，包括心連心在內(nèi)的15家上市公司入選。通過發(fā)揮龍頭企業(yè)示范效應(yīng)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)等經(jīng)營主體科學(xué)合理利用期貨及衍生品市場(chǎng)，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

　　未來，河南可結(jié)合物流樞紐、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)資源，打造“期貨市場(chǎng)+實(shí)體產(chǎn)業(yè)+要素流通”的協(xié)同體系，服務(wù)本地企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的同時(shí)，通過價(jià)格信號(hào)和資源配置功能高效聯(lián)通全國市場(chǎng)，促進(jìn)自身從“交通樞紐”向“經(jīng)濟(jì)樞紐”躍升，成為全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的重要支點(diǎn)。